Mercado Internacional - Trigo - Comportamiento del Mercado de Futuros
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Todas los agentes involucrados en la producción o comercialización de granos, seguramente alguna vez se han preguntado como es posible obtener protección ante un alza o una caída de los precios, o bien, como se puede obtener un beneficio con las constantes fluctuaciones que sufren estos precios.

En un escenario cada más globalizado, es natural buscar protección contra cualquier cambio adverso en los precios de la mercadería, para lo cual es posible recurrir a instrumentos de cobertura de riesgos de mercado, como los son los contratos en el mercado de futuros y opciones. Este sistema también es válido para quienes intentan obtener una ganancia anticipándose a cambios en los precios (especuladores).

En los mercados abiertos, siempre existen agentes disconformes con los precios; ya sea cuando venden, porque vendieron barato, o cuando compran, porque compraron caro. Sin embargo, hay una serie de pasos que cualquiera puede seguir para alivianar considerablemente los efectos de las fluctuaciones de los precios. Estos pasos constituyen una estrategia llamada "cobertura", que si bien no elimina las variaciones de los precios, puede disminuir notablemente sus efectos.

Estas opciones de comercialización constituyen una alternativa adecuada para la gestión del riesgo, y deben también ser tomadas en cuenta para reducir la variabilidad de los ingresos a través de la estabilización de los precios. En efecto, los fundamentos y dinámica de los mercados externos, los cambios en los patrones de consumo y producción a nivel mundial al igual que los factores internos, tales como capacidad y tecnologías de almacenaje y transporte, estructura del mercado, regulación, acceso al crédito, estacionalidad de la producción, etc., constituyen elementos que afectan al funcionamiento de los mercados.

Entre las alternativas más comunes de opciones de comercialización se pueden mencionar los contratos de forward y los instrumentos financieros disponibles en los mercados de futuros y opciones.

Las Coberturas con futuros

La cobertura es un hecho casi cotidiano, pues casi todos los agentes prefieren evitar riesgos. Realizar una cobertura es establecer una posición en el mercado de futuros que sustituya una posterior compra o venta en el mercado disponible; es una herramienta empleada para minimizar el riesgo que se produce cuando los precios se mueven en forma adversa.

El mercado disponible y el de futuros son mercados diferentes pero se ven influenciados por muchos factores comunes. En consecuencia, las cotizaciones de ambos mercados tienden a moverse en la misma dirección, especialmente cuando el mes de maduración del contrato de futuros se acerca a la fecha en que se considera el precio disponible. Este hecho resulta muy comprensible, ya que, cuanto más distante es el mes de maduración, más factores desconocidos intervienen en la formación del precio. Por ello, los precios del mercado disponible y del mercado de futuros convergen a medida que se acerca el mes de maduración.

Existen dos tipos de coberturas: Cobertura vendedora y Cobertura compradora. La cobertura compradora es empleada por quienes buscan establecer el precio de una compra posterior de mercadería., es decir, por aquellos que temen un aumento de los precios. Por otra parte, la cobertura vendedora es utilizada por quienes tratan de proteger el precio de una venta de mercadería que realizarán con posterioridad, es decir, por aquellos que temen una declinación futura del precio del producto. Tal puede ser el caso de un productor que aún no ha levantado su cosecha o que tiene grano acopiado, o de un acopiador que ha comprado grano que aún no ha vendido.

Las Opciones

La opción es un contrato específico en donde el que compra una opción adquiere el derecho de vender (o comprar ) un contrato de futuro de un producto dado a un precio determinado (precio de ejercicio), durante cualquier momento dentro del período de ejercicio de esa opción. Inversamente el que vende una opción asume la obligación de comprar (o vender). Existen dos tipos diferentes. Una se llama PUT y la otra se llama CALL. Las opciones CALL y las opciones PUT son diferentes contratos y cada uno requiere un comprador (poseedor) y un vendedor (emisor o lanzador). No son lados opuestos de una misma transacción.

La Opción de Compra o CALL, corresponde a una opción que otorga a su titular, por un plazo establecido, el derecho a comprar un determinado número de acciones, a un precio prefijado. La Opción de Venta o PUT es una opción que otorga a su titular, por un plazo establecido, el derecho a vender un determinado número de acciones, a un precio prefijado.

Diferencias entre Fururos y Opciones
  Fururos Opciones
Contrato Operación a plazo que obliga a comprador y a vendedor Operación a plazo que obliga al vendedor. El comprador tiene la "opción", pero no la obligación
Tamaño Estandarizado Estandarizado
Fecha Vencimiento Estandarizada Estandarizada, si bien en muchos casos (opciones americanas) pueden ejercerse durante un determinado período sin esperar a vencimiento. Se denominan opciones europeas aquellas con fecha de ejercicio el último día del período
Método de Transacción Actuación y cotización abierta en el mercado Actuación y cotización abierta en el mercado
Aportación Garantías El margen inicial lo efectúan ambas partes contratantes, si bien los complementarios se llevarán a cabo en función de la evolución de los precios de mercado "marking to market" El tomador del contrato pagará una prima que a su vez cobrará el vendedor del mismo. El vendedor aportará un margen inicial y otros complementarios en función de la evolución de los mercados. También puede aportar como garant'a el activo subyacente
Mercado Secundario Mercado organizado "Bolsa de Futuros". Posibilidad de "deshacer" la operación antes de su vencimiento. Beneficio o pérdida materializable en cualquier momento Mercado organizado "Bolsa de Opciones". Posibilidad de "deshacer" la operación antes de su vencimiento; beneficio o pérdida materializable en cualquier momento
Institución Garante Cámara de Compensación "Clearing House" Cámara de Compensación "Clearing House"
Cumplimiento del Contrato Posible entrega al vencimiento, pero generalmente se cancela la posición anticipadamente con una operación de signo contrario a la previamente efectuada. También se puede liquidar por diferencias. Posible entrega por ejercicio de la posición "long", o bien por liquidación al vencimiento por diferencias, pero generalmente se cancela la posición anticipadamente por estar "out of the money" para la posición larga

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